上周五,国内商品期货市场三大品种行情全线上涨,黑色系涨幅居前,铁矿石期货涨2.2%,热卷期货涨1.9%,动力煤期货涨1.4%,热卷期货涨1.6%。

现货方面:上周五(11月17日)上海市场主流成交价跌20-30元/吨。

近期环保检查较多,部分生产企业陆续停产检修,另部分下游需求相对疲软,受制于煤炭等原料价格居高不下,11月16日焦煤焦炭价格维持730元/吨。

央行暂停开展公开市场操作,表明货币政策仍然是稳健中性,预计11月不会降息,12月央行将维持流动性合理充裕的格局,“十一”期间降准或将继续发挥央行“放水养鱼”的功效。中银国际期货表示,央行“放水养鱼”具有高度现实意义,央行将在风险可控的前提下保持流动性合理充裕,同时持续观察市场动态,适时调整公开市场操作思路,保持流动性合理充裕,引导市场利率下行。

10月16日,中国央行宣布,自2015年10月22日起,下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点,此次降准是2016年7月15日以来首次下调。同时,定向降准持续推进,降低银行资金成本每年约130亿元,为银行降低综合负债成本,降低社会综合融资成本,降低综合负债成本,降低社会融资实际成本,发挥货币政策在稳增长、防风险、促改革中的重要作用。

上周五美联储继续维持利率不变,但12月17日,美联储表示,如果未来数据显示美国经济持续增长,美联储可以进一步升息,暗示货币政策立场可能转向。美联储利率决议中,美联储将每月缩减资产购买规模,自9月起每月缩减950亿美元的购债规模,此后每月缩减300亿美元的资产购买规模。美联储此次为期两天的货币政策会议纪要释放了一定的鹰派信号,市场对此反应较为强烈。

今年以来,全球央行频频释放流动性,美联储在上周发布的8月会议纪要中,仍然维持了当前宽松的货币政策立场,认为不会有太大的政策空间,因而对债市产生一定的影响,美联储公布的9月会议纪要中还删除了Taper的信号,并表示短期内不会加息,还指出未来加息步伐将取决于经济数据。

从国内的角度看,中国的经济情况基本符合预期,经济运行稳中有进。目前我国经济处于稳中向好态势,国内经济结构调整的能力较强,在保持经济平稳运行的基础上,坚持实施积极的财政政策,以稳为主, 灵活运用多种货币政策工具,保持经济运行在合理区间,稳步推进,保持经济运行在合理区间。

从国内的情况来看,9月国内经济运行进一步回暖,工业增加值同比实际增长4.8%,增速创下7个月以来新高,宏观杠杆率持续回落。国务院常务会议指出,“用好强版的政策工具,落实好政府债券发行与使用的具体办法”。

在前期央行的调降MLF等量续作和定向降准后,上周央行的公开市场操作较为稳定,加上央行持续开展MLF操作,释放的流动性总量较大,总体来看市场流动性较为宽松。不过,在央行对于中小企业的定向降准背景下,上周资金面压力较大,Shibor利率继续下行,隔夜品种升至2.96%,显示银行体系流动性较为紧张。

结合目前通胀水平和资金面情况来看,央行未来的操作将以呵护市场为主,上周央行在公开市场已经累计放量完成了300亿元逆回购,目前再度运用500亿元,是连续第11个交易日成交金额超过2000亿元,体现了央行呵护市场的态度。