周三(4月12日)全国24个主要城市中,27个城市迎来了超预期的下跌,涨幅在0.62%-0.69%不等。具体来看,多家券商、银行、地产等行业研究员对近期期货走势持谨慎乐观态度,短期内利率水平可能还会延续下行态势。
行情驱动的主要逻辑,在于:
1)央行再次释放降准信号,上周中长期贷款增速环比下降。从12月末银行体系间贷款余额当月同比增速转为负值,市场对降准可能性的怀疑有所增大。
2) PPI-CPI剪刀差扩大至21年来最高水平,在此背景下,国家加大银行信贷投放,银行负债成本有望大幅下降,建议密切关注中长期贷款的成本变化。
3) 货币政策稳定、财政政策延续宽松,财政政策稳中求进,短期内社融增速仍将处于下行通道。
4)国内疫情恢复仍然较好,全国多地仍在逐渐好转。
5) 稳增长政策可期,房地产仍处于下行通道。
6) 期债也处于阶段性底部,短期内市场或仍将维持震荡行情。
目前多空因素均不利于期债价格上涨。
A股将回调,做多者偏强,短期内可轻仓参与期债。
期货方面,盘面上看,TF1512合约5月12日开盘后快速下跌至2980点,在随后几个交易日就开启快速下行,当日盘中最高点回落至2997点,收盘431点,下跌4.07%,日内成交量,持仓量较上一交易日减少1030手至1873手。从TF1512合约持仓看,日线级别MACD绿柱扩大,短期均线死叉,表明短期内期价维持弱势,空头趋势未改。技术上看,期债价格已跌至重要支撑位附近,因此价格短期内或仍有下跌空间,建议短线追空。
2)流动性方面,昨日两融余额收窄至2.05万亿元,融资余额处于较低水平。但银行间市场利率出现明显分化,其中上午资金面延续宽松格局,隔夜、7天及10天期质押式回购加权利率多数走高,资金价格有所抬升,但目前银行间市场资金供给仍较为宽松,因此预计短期内利率债价格也将偏弱运行。
3) 综合来看,期债价格的短期内跌幅和成交量的萎缩均将有限。
未来一段时间,关注期债的成交和资金面的变化情况,在目前期债价格处于低位的情况下,交易盘可能会增加对TF1512合约的做空,但如果不出现成交量明显放大的情况,建议投资者短线参与。
股指期货市场的“二八”格局已经非常明显。
一方面,目前市场的成交量仍然偏低,显示出机构投资者的“谨慎”心态仍然没有减弱。虽然10月3日A股对大盘走势进行了小幅调整,但整体上行的趋势依然没有改变。
另一方面,从中期来看,市场仍有较大的下跌空间,市场缺少量能配合,因此机构投资者操作难度依然较大。虽然上周五的期指期指持仓量有所增加,但增仓数量的增幅依然不如前日。从成交量的情况来看,虽然指数呈现量能放大的态势,但增仓数量并没有出现明显增加。从持仓量的角度来看,期指持仓量呈现持续增长的态势,反映出资金的活跃,但增仓数量远低于前几日的持仓量,说明场外资金仍在观望,场内资金相对谨慎。
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