消息面上,市场整体氛围偏多。从近期公布的数据来看,2月金融数据和经济数据均继续上行。同时,美国1月新增非农就业人数大幅超预期,美联储加息预期加强。虽然金融数据超预期,但实际上并没有让美联储有进一步的加息的动力。在此背景下,国内利率上行空间有限。

从宏观数据来看,宏观经济增速放缓导致的金融数据回落,以及政府债务问题近期有所缓解,是美联储加息的主要依据。同时,我国1月CPI同比增长8.3%,较去年同期增加0.6个百分点。整体来看,我国宏观经济增速持续上行,但在全球经济承压的背景下,国内利率上行空间有限。

有色金属期货宏观基本面利空因素逐渐显现

今年以来,在全球经济下行的压力背景下,铜价持续下跌。截至2月8日收盘,沪铜主力1506合约报收4460元/吨,较2月中旬下跌12元/吨,跌幅6.05%。在国内经济增速放缓的背景下,部分矿山关停,国内冶炼企业出现减产现象,随着春节临近,铜精矿产量有回升的可能。

在国内经济面临下行压力的背景下,后期经济增长可能受到抑制。为了支持国内经济增长,我国将通过积极的财政政策和稳健的货币政策,来支持国内经济平稳运行。另外,央行发布的2月中旬金融数据显示,1月金融机构新增贷款和社融数据均出现下滑,表明国内经济下行压力仍存。

中美贸易谈判取得进展,以及美国、英国、加拿大和墨西哥达成贸易协议,都有利于缓解市场的不确定性。短期来看,铜价上涨动力不足,短期内多空因素交杂,不排除铜价延续偏弱运行。

从基本面来看,房地产市场依旧不佳。一线城市二手房价格同比下降1.6%,二线城市房价同比上涨5.4%。房企流动性偏紧对后期贷款投放的影响较大。房屋空置率在持续下降,将直接影响资金的使用率。基建投资在 2 月以来开始回升,前期规模较大的基建投资将在一定程度上减缓房地产投资的景气度,从而导致短期内铜需求的好转。

下游需求不济,4 月铜材产量同比下降12.9%。目前的铜价虽然较低,但是下游企业依旧处于亏损的局面,电网投资依然处于下降周期。房地产市场对房地产的悲观预期对铜需求形成较大影响。

2016 年2 月全球制造业PMI 为 58.2,已经连续三个月下滑。全球制造业景气度呈现放缓态势。进入 2017 年,国内制造业景气度已经由过去的低点逐渐转为高点,去年 1 月和 2 月全球制造业PMI 分别为 58.2,已经连续两个月下滑,连续三个月下滑。国内外制造业景气度逐渐趋缓,目前处于收缩区间。2016年,我国的制造业景气度已经由过去的低点逐渐转为 2016 年以来的高点。今年上半年,全国制造业PMI 为 52.4,已经连续两个月下滑。从二季度公布的制造业PMI来看,制造业指数已经连续两个月下滑。从分项指标来看,企业盈利均较差,企业开工不足,库存有所累积,企业偿债压力增加,但是整体经济走势仍然稳健。虽然国内经济面临下行压力,但是制造业景气度还是比较明显的,随着5 月制造业pmi数据的公布,将带动固定资产投资的回升。