股指期货贴水投资技巧:股指期货贴水行情演绎

如何理解股指期货贴水行情演绎?股指期货贴水行情演绎,首先我们来了解一下股指期货贴水的含义以及贴水走势的规律。

股指期货贴水行情演绎

一方面,沪深300指数的估值为历史底部,而IF和IH则已是历史低位,因此贴水状态下,股指期货可能反弹;另一方面,在股票市场弱势的背景下,期指贴水往往会大于IF和IH。

另外,随着国内疫情形势逐步向好,叠加中秋国庆长假的到来,国内生产及消费企业积极备货,同时叠加中秋节消费旺季的来临,市场风险偏好提升,市场风险偏好增强,期指贴水可能继续上升。另外,从基本面来看,8月22日之后,国内宏观经济数据与上市公司一季报或预告业绩增速的情况下,投资者在三季报中判断上证50和沪深300股指期货贴水的可能性较高。

二季度宏观经济数据仍较差

随着上市公司一季报的披露,截至8月24日,上证50、沪深300、中证500、上证50和中证500的一季报预告营收规模分别为3528亿元、3438亿元、2249亿元,其中中证500、沪深300和中证500的一季报营收规模分别为1875亿元、1825亿元、1093亿元,较二季度均值分别增加150亿元、131亿元、224亿元,当时市场悲观预期较重,认为宏观经济下行压力仍存。

市场整体信心仍较弱

上证50指数自2015年4月高点至今已经下跌了将近四年的时间,虽然指数自7月中旬开始出现了较大的反弹,但期指贴水幅度仍然小于IC远月合约,而IH远月合约则因仓位调整幅度不及沪深300指数,整体涨幅不及IF和IF。期指整体处于熊市格局。

股指市场本身就处于弱势,估值过高,同时很多权重股在四季度调整之后已经基本完成了回调,因而估值端也有所修复。但我们认为在估值层面,股指已经有修复的需求,所以后续的机会不会太多,上涨空间比较有限。

展望四季度,考虑到中证500指数的涨幅为中证500指数涨幅的主要贡献,我们认为,后续市场仍有继续上行的动力,但鉴于目前估值水平已经处在历史高位,短期出现回调的概率不大,建议规避市场扰动的因素。

中证500股指期货贴水较大

近期,沪深300指数出现贴水较大,IC近月合约贴水幅度较大。我们认为,在中美贸易摩擦加剧的情况下,投资者对风险资产的需求大幅减弱。此外,IF和IH近月合约贴水幅度较大,表明市场情绪面有所恶化。从中长期看,目前处于高位,并不具备较高的投资价值。

在净头寸大幅回升的情况下,本轮反弹行情是否具备持续性?市场人士表示,中期来看,随着股市的逐渐回暖,股指期货贴水逐步收敛,但鉴于目前A股整体估值处于高位,且中小盘股估值仍较为适中,市场可能存在修复的需求。

近期市场震荡加大,主要在于中证500股指期货贴水较大,未来一定程度上制约期指回调的幅度。国泰君安期货金融衍生品高级研究员张驰认为,当前处于反弹的关键阶段,在股指期货持续走强的背景下,贴水较大的个股是反弹的最大受益者。