期货环球直播间,新的期权观点颇受大家关注。这一观点的观点强调了资本市场的总体趋势,主要就是“策略与战术”,以及对市场的判断。这里让我们来介绍下,市场风格与主流的期权合约。

一、对于市场主流的期权策略,我们的观点如下:

A 期货方面:适当构建好期权组合,投资者可对冲波动风险。

B 期权策略方面:可构建多空策略组合,以组合构建净值波动率、Delta中性的看涨期权组合为标的,并且可以构建波动率组合,以使收益曲线尽可能平滑。

C 对冲策略方面:对冲波动率风险,可构建以组合构建波动率组合为标的的看涨期权组合,以达到对冲波动率风险的目的。

Delta中性策略:由于对冲策略在流动性风险、流动性风险以及汇率风险等方面存在一定的要求,因此期权组合在期权组合构建方面不适合激进型投资者。

Delta中性策略:在期权组合构建方面不适合投资者。

Delta中性策略:由于考虑到市场对冲的数量相对较多,因此对冲策略往往比较适合新手,建议投资者在构建过程中谨慎从事,同时增加组合选择。

E 关注本周即将发布的美国10月非农就业报告。根据美国劳工部的统计,本次美国11月非农就业人数的增加幅度最大,远远超过了市场此前预期,因为上月的非农就业人数是由私人雇员和政府部门的劳动力推动的。

C 关注期权组合:包括期权组合在内的投资组合的波动性风险,如ETF、认沽期权以及互换等。

F 关注市场主要投资者的心理:风险资产遭受的波动性、持续性,以及所持有的现货的波动率。

下图为交易所的CFTC持仓状况和反映市场主要参与者的心理,当CFTC持仓公布时,交易所要以市场的头寸来监测市场。

我们从下表中对交易所各期权的合约规模做了汇总,来看看期权合约规模怎么定义:

交易所所有在此合约上持有多单或空单的交易商,他们都有权通过在任何价位进行交易来避免被轧空或被轧空。他们需要在所有价位都持有多单或空单才能实现目标,即买入看涨期权和卖出看跌期权并卖出看跌期权来获取价差。

(如下图)

Beta中性策略:包括将两个以上资产的期货合约配比增加到最大、流动性最大的一个合约。Beta中性策略以cboe和Vega中性为特征,当cboe系列期权的市场价值为每一个qh合约的看涨/看跌值时,可以同时买入远期看涨/看跌期权,并在Beta中性下的每个价位同时买入看涨期权,因此通过做多股指qh、做空价差来实现市场的牛市。

最后,我们还需要说明的是,当CFTC的持仓量和看跌期权的合约配比。

1、USDAQ期权:Vega中性,Carry中性

USDAQ期权是Carry最为突出的合约。Carry最明显的特点就是将不同的到期月份作为CTA的最后交易日,即合约月份。Carry策略则是CTA与ETF的组合。

2、CFTC持仓量:RBETF期权

CFTC持仓量=RBETF期权持仓量/RBETF期权的资产组合占比较。