财经直播间期货分析师认为,本轮本轮反弹的核心动力在于宏观周期。在外部风险加大、需求疲软、国内疫情形势严峻、国内气候政策收紧的背景下,国内经济增速可能面临下行压力。

对此,方正中期期货分析师胡彬认为,国内外经济体政策调整与复苏节奏节奏在一定程度上对大宗商品价格形成了一定的托底效应。首先,本轮经济周期或在5~6月份,但距离上述经济周期实际拐点仍有一定距离,5月通胀数据并不代表未来的宏观经济走势,但若将其比值作为指数化的衡量标准,如PPI同比在7~8月份可能进一步上行,这势必会对大宗商品价格形成压制。其次,国内通胀压力趋于上升。考虑到目前海外疫情尚未出现明显好转,国内在疫情后的经济增速将进一步承压,预计今年国内CPI同比将继续下行,这将对CPI形成一定的拖累。最后,从CPI曲线平坦来看,PPI和CPI剪刀差不断收窄,CPI项下行压力可能趋于缓和。

5月中旬,因原油等能源价格持续走高,PPI持续高于预期,PPI环比也出现反弹。不过,从环比来看,PPI和CPI的剪刀差扩大至历史高位,对大宗商品价格形成压制。此前,受PPI-CPI剪刀差扩大的影响,5月PPI也呈现小幅回落的走势,随着下半年PPI向CPI收敛,PPI向CPI的传导可能更加顺畅。

PPI创下新高

据国家统计局6月8日公布的数据显示,5月份,PPI同比上涨4.9%,涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中,生产资料价格上涨1.2%,涨幅扩大0.3个百分点,生活资料价格上涨0.7%,涨幅扩大0.7个百分点。从环比看,PPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.5个百分点,其中,生产资料价格上涨0.7%,涨幅扩大0.5个百分点,生活资料价格上涨0.5%,涨幅扩大0.4个百分点。从同比看,5月份,生产资料价格上涨11.7%,涨幅扩大0.6个百分点,其中,工业生产者出厂价格中,除工业生产资料价格上涨0.1%外,其他工业品价格上涨0.1%。

对此,业内人士认为,近期PPI涨幅持续上涨,在一定程度上反映了下游行业生产加快,上游行业产品价格持续上涨。

“PPI已经创下新高,导致部分行业的生产成本大幅上涨。近期国家有关部门已经会同有关部门召开会议,研究应对大宗商品价格上涨的措施。”有行业人士认为,当前PPI上涨主要是受上游涨价所致,生产资料涨价与否对生产资料价格影响较小。

不过,王青认为,大宗商品价格持续上涨的原因主要有以下几点:一是煤炭、石油、铁矿石等原材料价格持续上涨,部分制造业企业原材料价格上涨是助推价格上涨的因素之一,其价格上涨主要原因是因为煤炭价格上涨推升企业成本,推升企业生产成本,拉动物价水平上升。二是前期制造业原材料价格已经有一定程度的传导,一方面是国内工业企业生产经营困难,另一方面是全球疫情得到控制,经济复苏带动企业生产恢复。三是中下游行业价格传导顺畅,国内价格也处于高位。目前,已经有部分企业处于被动补库存状态,生产恢复的比较快,成本压力总体缓解。

不过,王青表示,在7月份,动力煤、焦煤、焦炭、动力煤期货的价格大幅上涨,一些下游产业链的生产成本在上涨,而且有一些是涨价的原因。