弘苏期货在调研中表示,2022年以来大宗商品价格反弹,节后国际油价整体呈现上行态势,提振钢厂利润,近期国内轧钢利润增加,但钢厂整体利润偏弱,检修产能也较多,预计钢厂利润将处于偏低水平。展望后市,供给方面,高炉检修继续增多,成材需求有所好转,但需求端整体仍较为平稳,预计钢厂产量会持续下降。因此钢厂节后需求继续趋弱,仍需关注钢厂减产对钢厂需求的影响。

钢厂减产力度与节奏在3月中旬前后开启,此轮钢厂减产节奏与节奏相对较为平稳,但进入4月,各地陆续出现环保督查组,这将对钢厂开工率产生直接影响,预计部分钢厂有缩减产量的可能。我们认为,螺纹钢产量窄幅回升的主因还是钢厂利润水平偏高,尤其是钢厂减产力度更大。此外,部分钢厂仍有减产计划,在供给端加大减产力度的背景下,供应面收缩预期明显,对市场价格形成支撑。

从历史经验看,钢厂利润状况和产量下降节奏密切相关,一方面减产节奏较快,而另一方面减产进程较慢。2014年以来,随着国内钢材需求大幅下滑,钢厂利润回升,这导致钢厂减产的步伐明显加快。2014年7月,为实施环保限产,焦化企业大面积限产,2月钢厂限产幅度较2013年明显上升,但受到环保的影响,焦化企业的开工率和开工率下降明显。

从国内来看,在供给侧改革深化背景下,黑色产业链相关品种利润均有显著回升。数据显示,1—4月全国黑色金属产量累计同比增长31.4%,其中,钢厂增幅最高,达到75.4%,生铁产量同比增长12.5%,而在高利润的刺激下,钢厂减产已经逐步推进,预计未来生铁产量仍将维持高位。

近期,受到资金炒作影响,黑色系期货市场大幅回升,但热度较弱的成材市场却表现不尽如人意,价格自前期反弹以来持续下跌,目前近几个交易日再次陷入低迷,产业内都有部分钢厂减产,且钢厂库存偏低,使得铁矿石需求疲软,目前钢厂方面仍有减产预期,预期钢厂减产范围扩大,对市场价格形成一定的压制。

铁矿石等原料价格上涨将倒逼钢厂减产,从而影响铁矿石供应。由于我国铁矿石对外依存度较高,进口铁矿石受溢价刺激,价格也随着水涨船高。而国内铁矿石需求也将受制于人民币贬值压力,所以也会导致进口铁矿石价格上涨,但整体来看,铁矿石市场供过于求局面难以改变。

据统计,一季度我国铁矿石进口量为9031万吨,同比增长16%,因此国内铁矿石价格易涨难跌。但考虑到海外铁矿石供应并未增加,我国铁矿石进口并没有大幅度增加,故进口矿对国内铁矿石价格的影响较为有限。

钢材产量稳定增长,铁矿石需求预期不乐观

铁矿石价格是市场价格的风向标。铁矿石作为钢铁行业的重要原料之一,供求关系对价格影响较大,从以往的供需数据来看,2—4月,铁矿石价格上涨,钢厂利润大幅增加,而高炉产能利用率不足,使得铁矿石需求也相应增加。数据显示,1—4月国内生铁产量为4665万吨,同比增加10.3%,增速同比回落1.9个百分点,尽管铁矿石价格走势明显强于螺纹钢,但钢厂、贸易商仍需注意价格变动风险,防范生产成本上涨风险。