非农最新数据显示,9月新增就业人数51.2万人,好于预期的增加53.1万人,创2月以来新高。

美国9月ADP就业人数为19.6万人,低于预期的20.5万人,前值为20.9万人;9月失业率为4.8%,与预期的4.9%持平,前值为6.1%。美国9月个人支出月率录得2.9%,创2018年9月以来新高,好于预期的2.7%。美国9月就业市场状况指数录得-0.1%,为2018年1月以来最低,前值为-0.1%。

近期美联储人员对于经济的展望非常悲观,只有认为劳动力市场的情况将改善,他们在没有启动的情况下维持利率不变,没有宣布新的会议。市场对于9月加息的预期已经接近50%,这使得美联储的决策者担忧,即便有劳动力市场持续改善,也不可能提前加息,而且这种预期对于美联储货币政策的影响会非常明显。

美联储鸽派论调已经被市场消化,市场对美联储的货币政策立场已经明显减弱。在非农数据公布之前,市场预期美联储9月加息概率高达60%。目前市场对9月加息的预期已经接近60%,如果美联储加息,这将使得美元受到打压,进而使得黄金得到支撑。

此外,9月美联储加息概率为52%,显著低于预期的71%,这意味着市场对于美国经济前景的悲观预期已经被市场消化,从而将美元指数推至关键支撑位。在美国经济增长已经明显放缓的情况下,美元才会走强。

美元是全球公认的硬通货,是以黄金为基础的货币,主要以美元为担保的。对于全球央行来说,美元是黄金储备的最大部位,全球央行的外汇储备占比达到70%。但是自从2015年之后,全球央行的货币政策都趋向宽松,以美元为保证的黄金在市场上依然是避险的首选。在全球经济疲软的情况下,全球央行被迫维持宽松的货币政策,进而也带动了黄金的价格上涨。

美联储加息预期尚未被市场消化,对黄金而言,支撑黄金价格的因素众多,而且都是实物黄金,这是因为实物黄金在民间可以保值,而且非常好携带。目前来看,实物黄金需求依然强劲,而且随着国际贸易的进展,未来市场需求依然十分旺盛。同时,如果对全球经济环境的预期发生变化,那么实物黄金的需求将会受到很大影响,这将会推升金价。

9月以来,全球股市暴跌,已经引发了避险情绪升温,而避险情绪的升温也使得黄金价格走高,这是近期黄金价格走高的重要原因之一。

一方面是因为黄金价格的下跌和全球股市的恐慌情绪提升,而黄金作为避险资产的属性在此时被成为资产配置的一个品种,流动性增加也为黄金价格上涨提供了支撑。另一方面,避险情绪对黄金价格的支撑作用则来自于美联储持续加息的预期。在9月6日的美联储会议纪要中,美联储人员强调,要避免加息,可能适得其反。但是,会议纪要显示,尽管持续的加息和维持低利率可能会导致美国经济衰退,但美联储在未来的加息周期中会继续保持宽松的政策。

当前,美联储加息和缩表两大影响因素仍然存在,短期内使得黄金价格的波动率比较平稳,但从长期来看,黄金价格在经济前景良好的情况下依然有较大的上涨空间,并且还有可能会迎来一定的涨幅,这与全球货币宽松的预期也保持一致。