股指期货为什么会放开?

第一,中国证监会在2018年发布了《股票期权交易试点管理办法》(以下简称《管理办法》),市场管理制度方面,从法律层面入手,做出了一系列改革,具体来看:

一是,在严格遵守国际惯例方面做到,进一步加强期权交易相关业务和监管,推动沪深300、上证50股指期权业务全方位规范,优化现有证券市场交易制度。

二是,经过十年持续运行,做市业务目前已完成股票期权经纪业务资格的登记备案,并为期权的研发积累经验,符合市场呼声。

三是,为进一步丰富做市业务的投资者,例如个人投资者也需要先开立股票期权交易权限。

四是,在有“期权交易”概念、股指期权上市时间、合约类型等基本规则方面,市场管理制度也有了相应的完善。

做市业务初期,期权投资者有相对应的参与方式,因为初期,大部分交易者已经参与其中,而参与主体也相对少。不过,有一项最重要的改进,就是提供与做市业务相关的功能,将期权做市业务和股票期权的功能结合起来,目前我国做市业务分为三种类型:一是普通型期权,比如PTA期权,二是沪深300股指期权,三是商品期权。

做市商制度的特点之一是限制做市商义务的执行程序,一般以投资者为单位,并要求投资者提供真实、准确、完整的报价信息,避免进行无谓报价。因此,做市商是期货市场中首家与期权做市商业务进行关联的交易所。

如果投资者对期权做市商和普通交易者是小白,那么,为了确保做市商的权益,应该将期权合约的选择权与普通交易者的报价规则进行匹配,让投资者产生一个合适的期权合约的交易组合,对于目前的价格和期权合约的流动性进行监控,如果做市商的报价质量非常高,则投资者可根据做市商报价的数量,按照做市商报价报价的时间和方式,进行做市商交易。

做市商的介入,有效降低了持仓者对冲市场的成本,有利于市场的健康稳定发展。做市商是要有大行情的,但现在市场环境,做市商也不例外。例如,做市商可以采用更多的资金优势,在价格不利的情况下,能够对冲更多的期货交易头寸。这为期货市场带来了流动性,提高了交易所的整体交易成本,提高了市场效率。

做市商可以提高成交活跃度,提升市场运行效率,同时还能增加做市商的介入。例如,可以采取更多的流动性,促使更多的投资者以更多的价格选择合适的期权合约,从而增加交易的流动性。

二是期权做市商逐渐成熟

做市商的业务范围也逐渐扩大,为市场流动性提供了保障。目前,已经有不少机构开展期权做市业务,且在2020年以来做市业务均取得了不错的成绩,因此,做市业务势在必行。可以说,越来越多的做市商开始了逐步从自营向自营、经纪、经纪商、IB经纪、IB业务的转型。

以做市商为代表的交易商或交易所市场已经逐步接受了做市业务。从2005年9月1日起,对经纪业务进行逐一报价,而非经纪业务,交易所市场也因此在大幅缩短了业务范围,从2006年11月15日起也进入了做市商队伍。同时,国内已上市的期权品种数量增加,目前已经有90个期权品种实现了报价。