伦锌期货价格(伦锌期货价格最新行情)

1、伦锌库存持续下降,现货升水

近日国内外锌价连创新高,锌库存不断下降,国内现货升水却依然偏高,伦锌现货升水坚挺,交割前保值盘大量涌入,买卖双方几乎惜售,令期货贴水不断扩大,锌价冲高后快速回落。内外锌价在上周二(9月13日)一路暴跌,截至10月22日,内外锌价则小幅反弹。

2、伦锌库存持续下降,伦锌期价反弹

目前,国内外锌库存持续下降,国外LME锌库存的下降令市场较为关注。10月16日,LME锌库存约46.4万吨,较7日减少33.5万吨,为2017年以来最低水平,库存持续下降,是一个“托市”的锌价。国内锌库存的持续下降可能意味着后期可能出现大量的锌库存累积,特别是10月底及12月初,锌锭库存累积往往会有较强的积累动力。

伦锌期价反弹,短期伦锌库存持续下降,但不足以对锌价形成实质的刺激。锌价仍将跟随宏观氛围的波动,调整态势中,锌价趋势性反弹的节奏不会出现。锌价下跌之后,注意控制仓位,控制资金投入节奏。

3、库存继续下降

伦锌库存的持续下降,反映出市场对国内的需求保持乐观,再加上市场对于锌价的预期仍是过剩的,锌价也出现反弹,但我们注意到,沪锌库存在过去五年持续下降,再加上锌价企稳反弹,目前伦锌库存已降至了24万吨附近,说明国内锌的过剩程度可能不会像2016年年初那样严重,国内锌库存依然处于低位,供应仍然充足,现货升水也是始终保持在较高位置。截至10月22日,上期所锌库存为23.5万吨,LME锌库存为8.8万吨,为一年来的最低位。

从季节性来看,锌价在10月后出现反弹主要是受到全球范围内需求上升的提振。另外,8月后,国内锌锭库存由小幅增加转为下降,锌锭库存则一直处于低位。当前锌锭供应过剩,现货升水也继续在100-150美元/吨的水平,表明在需求旺季到来之前,下游备货并没有出现明显改善。

从资金面看,截至10月21日,沪锌主力合约持仓量为32.98万手,较9月底的30.47万手下降5.5万手,下降0.41%。

目前国内锌锭社会库存依然维持在近一个月的低位,由于10月海外矿山检修,加之锌价大跌,国内锌矿加工费跌至2350元/吨附近,冶炼厂利润被进一步压缩,在成本端的支撑下,预计冶炼厂停产的概率加大。据我们统计,目前锌锭社会库存下降到35万吨附近,是三年来的最低水平,可见锌锭供应明显不足。此外,冶炼厂的出货在前期已经出现了明显好转,后期锌锭供应仍然充足。

今年以来,国内锌价持续上涨,主要由冶炼厂生产利润及环保政策驱动。然而,今年,锌价和环保因素导致的冶炼厂生产减产在目前TC/RC的倒挂水平无法得到有效的缓解,锌矿山产能扩张周期可能出现阶段性瓶颈,叠加成本的抬升,锌矿端的供应将大概率不及预期。与此同时,由于锌价大幅上涨,冶炼厂的利润被显著压缩,甚至出现亏损。此外,锌价上涨刺激了冶炼厂的开工积极性,使得锌锭产量大幅增加。