国债期货周报(国债期货 国债)央行进行了两次短期资金投放,是从10月10日起到3月8日,央行、银保监会分别向市场注入6000亿元和8000亿元的流动性,这一投放的投放是一周资金量所创造的水平,在此后一个月的时间里,债券期货累计成交额6250亿元,交易量也在不断放大。

为了提振市场对于货币政策放松的预期,人民币连续四天的大跌,带动金融市场,债券期货,尤其是国债期货成交量明显上升,不过从10月8日以来的表现来看,国债期货成交量呈现上升趋势,自9月中旬以来成交额进一步放大,月度成交量更是突破20万手,成交额也突破70万亿元。

目前国债期货整体走势依然偏弱,主要原因有三点:

首先,随着季末年末MPA考核的落定,商业银行普遍预期年末月初资金需求会有所提升,因此市场对于资金的需求不大,央行在进行资金投放后,没有对于资金需求进行调整,这使得利率的变动并没有那么剧烈。

其次,国庆节之后,央行开启了净投放模式,目前净投放规模有8800亿元,说明资金是较为宽松的,这意味着在央行进行了净投放之后,利率将迅速回归正常化,这样国债期货也有可能出现一波上涨行情。

再次,近期国债期货已经出现较大的跌幅,由于是10月以来的大幅上涨,目前已经回补了前期下跌幅度,所以这使得在10月10日进行资金投放,有助于缓解市场对于资金的担忧情绪,对于资金价格的上涨也是一种积极的影响。

最后,10月之后,临近10月,我国有1-2个月的时间,如果要进行央行法定存款准备金考核,那么无疑会加剧市场对于资金压力的,这也是债市难以走出长牛行情的重要原因。

从已经公布的数据来看,10月未季末,央行净投放,短期内很难得到央行的全面的宽松,这也是为什么人民币近期出现了明显的贬值的原因。

最后,从上面公布的一些数据来看,10月央行的净投放已经有所降低,1~9月累计净投放4500亿元,虽然10月一度净投放5000亿元,但在连续3个月保持净投放的情况下,依然无法完全弥补9月净投放,而因为进入9月之后,年末考核的落定,所以现在到了年底,进行的资金需求较低,这样的情况下,央行依然很难进行大规模的净投放,那么可能央行的降准也不愿意进行,因为现在流动性还是不足以支撑债市的上涨,因此债市出现大跌的概率很大。

上次美联储释放的信号很明显,当前无序的降息进程正在进行中,而鸽派的美联储已经终于靴子落地,那么美联储再次开始扩表的预期也开始不断升温,资金也会从资产中流出,这也是有可能在今年一季度,债市走出长牛行情的原因之一。

虽然有这些原因,但是从宏观的角度看,2019年开年,经济还是偏弱,经济复苏动能在衰减,在这种情况下,市场也不太可能出现出现大涨的行情,所以在短期之内,债市的上涨仍然会延续,因为资金面的相对紧缺的状态短期仍将持续,这种局面的影响会持续,而中长期来说,除非出现系统性的问题,像降息这样的宽松也是比较大的。

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股市是一个充满着很多未知因素的市场,即便是某一个牛市也很难突破。