国鑫贵金属行情分析:

1.供给方面:新投产白银量明显增加,新料持续增加,短期受制于原料成本,价格偏弱。今年国内白银生产自用达到5万~6万,年化产量3万吨左右,国内白银产量的大幅增加直接导致国内白银供应呈现大幅增加。但今年国内白银价格整体大幅下挫,预计国内白银将面临较为宽松的供应局面,从而拖累近半年国内白银期货整体波动幅度。

2.需求方面:受春节假期的影响,下游消费开始逐渐淡出,而实际消费需求与节前相比,淡旺季是全年白银需求最旺的季节,但节后消费较为稳定。

3.库存方面:由于白银冶炼加工生产不稳定,大部分企业按照一、二、三、四级原料及加工厂原料库存的综合能力来采购白银。预计2月底沪银主力合约持续减仓至2万手附近,沪银主力合约持仓量也出现下滑。

4.基差方面:白银现货价格在26- 27 美元/盎司,COMEX白银期货价格也受到影响。此外,由于现货白银价格较高,在白银现货市场上,一般银锭现货和期货的基差是与现货价差持平的,白银现货的价格对两者走势具有一定的指导意义。

5.技术方面:现货白银于1月中旬下行至32-38美元/盎司,随后小幅上行,并在一整月保持在该区间内,随后震荡回落,下行走势出现。3月下旬,白银在快速拉涨后回调,4月初触及3月低点28美元/盎司,但随后震荡上行,到6月初达到38.70美元/盎司的高位。4月上旬中旬至5月上旬,期现比价分别处于42-41的历史高位,相较于当前现货和期货金银比价的低点33,50以上。5月底,现货金银比价位于40-50的低位,金银比价处于43,近期出现小幅反弹,金银比价的低点位于40以上,5月底至6月初,金银比价回落至35,而9月底金银比价位于40,金银比价位于55,接近50的高位。

三、总体来说,金银比价虽然上涨,但白银基本面也出现分化,供大于求的格局依然难以改变,这是导致金银比价短期上涨的主要原因。1、由于白银具有商品属性,因此供需关系决定了金银比走势的长期稳定性,白银价差整体呈现逐月上涨的趋势。2、7、8月的经济数据一直是白银最大的驱动因素,尤其是经济数据,以及美联储加息落地的影响,市场对此已经逐渐消化,如果8、9月份经济数据继续维持平稳,则会强化金银比出现修复的动能。3、5月末至6月初,金银比价存在回落的动力,但8、9月份金银比价存在修复的动力,而年内金银比价上行的概率较大。4、金银比再次出现收窄,白银价差收窄可能性较大。5、金银比回归至30以上,“双峰填谷”效应逐渐减弱,金银比再度回归到100附近。6、8月金银比价再次出现下降的可能性较大,金银比继续下行的概率较大。7、9月后金银比逐渐企稳回升,金银比再次回到90附近,金银比回归到80附近的概率较高。但是,金银比回归到80附近后,则会面临回归的动力,这意味着金银比出现调整的可能性将上升。

白银价格相对于黄金有着更强的抗跌性,近期波动较大,金银比的快速回落也充分体现了黄金价格在贵金属中的独特性,短期或呈现震荡走势,但中长期有望迎来企稳回升,金银比趋势性上行概率较大。