期货销售人员建议:春节前后基差交易,持货商看涨节前升水,节后风险升水在回落,贸易商挺价。但下游开工普遍有待观察,节后企业开工率相对偏低,短期价格会有小幅上涨。

焦炭库存增加

据Mysteel最新统计数据显示,1-2月我国焦炭总库存量为1409.67万吨,同比增长152.87万吨,增幅为11.29%。根据历年春节期间企业库存变化,统计近1-2月焦炭总库存量一般规律在春节前,也就是春节后的1-2月为减少库存。我们认为春节后焦炭现货市场将有小幅累库,港口库存虽然有所累积,但仍处于历史同期低位。1月后库存总量有望开始企稳回升,库存回升将对价格产生压制。预计春节后的价格将在波动中呈现震荡走势,且波动幅度有限。

焦煤价差仍将维持高位

节后钢材现货需求相对偏弱,而焦煤价格的大幅上涨给焦煤期货带来较强的做多动力,目前焦煤现货价格的上涨得到了一定程度的支撑。综合来看,受焦煤期货节前上涨以及库存回落影响,国内焦煤现货价格大幅上涨,带动焦煤现货价格大涨。

焦炭现货价格走高,但焦炭期货市场的影响主要集中在期货市场,并不会对现货价格形成有力的支撑。近日,焦煤现货价格走高,尤其是主产地的焦煤价格仍有较强的上涨动力,并且现货价格已经连续数日上涨,焦炭期货价格的走高对期货市场的上涨有着积极的推动作用。

终端需求不振

目前,焦炭需求并未明显好转。1-2月,焦炭累计产量为13065万吨,同比下降0.7%,开工率维持低位。从今年1-2月我国粗钢产量来看,同比仍有下降,明显低于去年同期水平。据Mysteel数据显示,2022年1-2月我国焦炭累计产量为14807万吨,同比增长5.1%,也低于去年同期的15714万吨。我们认为焦炭供给减少的空间不大。

从近期公布的一系列生产数据来看,焦化企业开工率普遍维持低位,一方面是对原材料成本的压力加大,另一方面是对原材料价格的持续上涨带来的压制。

钢厂开工率维持低位,但受到疫情影响,钢铁企业普遍复产时间延后。钢厂普遍由于原料采购困难而减产,产量有所下降,焦炭产量降幅较大。而随着复工复产的推进,以及目前下游需求依然偏弱,部分钢厂出现了不同程度的限产。截至2月18日当周,全国钢厂的焦炭库存为70万吨,为近一年来的最高水平。春节期间钢厂加大了对焦炭的采购,截至2月18日当周,焦炭的库存为99万吨,为今年以来的最高水平。根据Mysteel数据统计的样本企业产能利用率数据来看,1月18日当周,全国高炉开工率为85.84%,较前一周增加3.68个百分点。从总产能来看,1月18日当周,全国高炉产能利用率为83.53%,较前一周增加0.72个百分点。

在高炉限产的背景下,焦炭供应侧虽然有所改善,但是需求端仍旧没有明显改善,需求持续性差,企业库存持续攀升。目前钢厂在节前已经开始了低库存运行,部分钢厂将有累库的压力。不过随着需求的逐渐改善,库存仍处于较高水平,企业还是会寻求通过降低库存来弥补焦炭的不足。

总体而言,目前焦炭需求在稳中有升,下游钢厂库存仍处于低位,补库需求较强,短期焦炭价格仍有支撑。