美黄金期指期货走势回顾

美联储首次加息的预期

2014年12月,美联储宣布加息25个基点,开启加息周期,目前利率水平为2.25%,为历史最长的加息周期。之后美联储不再进行降息,而是再加息一次。本次加息,市场预期美联储于2014年11月至2015年12月将利率上调至2.35%,这一速度略低于2016年9月的水平。本次加息的主要目的是基于经济前景改善,美国经济企稳,市场通胀水平降低,提升美联储年内加息的预期。而在美联储人员本周发表讲话称,美国经济状况良好,但是不确定性增加,美联储可以在12月再度加息,并且不排除明年年初前加息的可能。

美联储2016年12月加息概率已经降至约72%,为2016年8月以来的最低。在此情况下,本次加息大概率已经是板上钉钉了,等待美联储加息靴子落地。

经济数据不佳,美联储加息可能性降低

美国11月CPI同比仅涨幅不及预期,消费者物价指数同比增速则是2014年9月以来的最低,作为美联储加息的加息点阵图,市场预期美联储将于2016年12月加息,目前联邦基金利率已经升至2.25%,与市场预期一致。今年的加息次数较去年仅增加了15次,12月加息的概率已经降至72%。

经济数据整体偏弱,令美联储加息的概率降低,从而使得美联储加息预期下降。预计美联储今年12月加息的概率也将降至82%,为2005年以来的最低水平。同时,12月加息的概率也大幅降低,因为此前,由于全球经济增长忧虑,英国经济增长数据疲弱,美国11月CPI同比增长1.6%,创2008年8月以来的最低值,市场普遍预期美联储将在2016年12月加息,这将使得市场对美联储加息的概率大幅降低,加息概率降低。

中美贸易谈判无果,利空风险加剧

我国贸易局势仍然不容乐观,中美贸易谈判存在较大不确定性,中美贸易争端持续升级的概率降低,美联储加息的概率提升。在此情况下,国内政府仍然希望在2016年11月之前采取降准或者定向降准政策,以降低银行系统的资金成本。但是近期受市场利空因素叠加的影响,国内央行在货币政策执行报告中一再强调货币政策空间有限,在节后的首个交易日,央行继续公开市场净投放货币,但是投放的规模出现了缩减,说明央行之前对于市场资金面偏紧的担忧情绪有所缓解,市场信心有所恢复。

数据显示,12月中国制造业PMI为52.7,处于50荣枯线之上,显示制造业在回暖。此外,12月制造业PMI指数为53.5,连续两个月处于50荣枯线之上,显示国内制造业活动处于扩张阶段,经济总体保持平稳。

总体来看,目前国内经济整体稳定,经济的复苏前景依然乐观,中美贸易谈判没有出现实质性的进展,在中美贸易谈判无果的情况下,美联储加息的概率下降。此外,由于国内经济增长势头疲软,同时美元加息也存在较大的不确定性,加上年末的税改、11月的非农等风险事件影响,国际货币政策很难出现实质性的转向。

在人民币贬值预期下,国内央行通过降准、定向降准、再贷款等多种方式对冲人民币贬值压力。短期来看,在人民币贬值预期下,沪铜仍可能出现小幅反弹。