美国原油期货涨跌限制

在美国的交易规则中,与美国原油期货交易规则有关。期货和期权的交易都是保证金交易制度。原油期货为期货合约买卖双方提供了规避价格风险的工具,也是期货市场的一种流动性工具。原油期货以“人民币计价”,我国国际原油作为主要的贸易品种,在国际上发展相对滞后。

据中汽协数据显示,今年1-5月,我国新能源汽车销量完成507.2万辆,同比增长19.3%,增速比去年同期提升17.3个百分点。另外,上半年,我国出口36.9亿元,同比增长27.7%。

国际能源署预计,今年上半年我国原油进口同比将增长50%。中汽协预计,2020年中国进口原油量为1000万桶/日,较去年同期的1099万桶/日增长12.6%,增速明显快于去年同期的618.7万桶/日。中汽协指出,2020年5月,我国出口原油145.1万桶/日,同比减少14.6%,降幅较4月收窄9.1个百分点,跌幅较4月收窄9.6个百分点。

原油市场仍具韧性

上周,受疫情导致市场需求不畅影响,国际原油市场跌幅较为明显,市场情绪略有修复,油价持续走高。数据显示,截至5月9日当周,WTI原油期货主力合约收报278.93美元/桶,当周涨幅3.24%;布伦特原油期货主力合约收报256.68美元/桶,当周涨幅3.55%。

市场分析人士指出,原油市场仍处于“存量博弈”阶段,短期供应压力难减,但是长期供应压力并不显著。在国际油价经历了此前大幅回调后,预计原油市场整体供需相对偏紧,但在全球疫情等因素影响下,原油需求前景不佳,需求的不确定性或对油价形成较大压力。另外,虽然受新能源汽车需求带动,近期美国原油出口量出现明显回升,但同时出口利空持续,原油出口量的增加或将对油价形成一定拖累。

市场人士指出,供应方面,上周欧佩克+同意将原油产量再提高50万桶/日,主要是沙特阿拉伯和阿联酋的自愿减产抵消了OPEC+的自愿减产,同时美国活跃钻井数止跌回升,虽然美国原油产量仍在继续攀升,但是产量上不确定性也较为明显,美国产量增速预计不及预期,而OPEC+减产落地的利空对油价的支撑效应仍在,预计未来OPEC+产油国产量将进一步增加,短期油价有望继续走强。

中期来看,国际油价上涨的主要驱动力来自于以下两个方面:

1)疫情控制风险

这也是对市场风险偏好的一个相对平衡,市场已经在经历“量化宽松”和“宽松周期”,美联储本轮Taper(缩减购债)大概率“缩减”,而欧央行本轮QE(缩减购债)则为“加快”,美联储本轮QE(缩减购债)大概率在7月份,加息预期仍存,美国经济增速在疫后仍有望稳步复苏,而通胀数据则与市场预期背离,市场风险偏好偏好依然不高,目前预计油价维持高位震荡的可能性仍较大。

2)美国页岩油增速放缓

美国页岩油产量正在由2021年的低谷跃升至2022年的最高水平,对油价形成支撑,但是页岩油产量放缓的迹象正在逐渐显现,预计将在下半年进入减产周期,此外,还有美国的经济和财政政策,也在一定程度上减缓了油价的上行。