2018年美国原油期货4月合约因重大事项(WTI)引发的负面事件一度触及13年低点。在最近几个交易日中,WTI原油一度跌至负值,目前已经重回20美元的关口下方。

4月19日,在高盛的研究报告中,WTI原油期货交易商会在一份报告中指出,由于缺乏可预测的地缘政治风险,导致出现有史以来最大规模的流动性抛售。

与此同时,还有一个奇怪的现象是,石油交易商试图以此为依据,向客户提供长期的低价格交易,并试图弥补可能出现的价格危机。该报告称,这种投资模式被称为“投机”。由于对长期原油价格的波动敏感,这种高波动的市场状况往往导致长期油价高于该水平,并且不足以导致长期价格低于该水平。

期货市场的暴跌,直接导致了对冲基金的大幅抛售。投机机构在没有投资者担保的情况下,投资者也会购买大量空头头寸,并称没有证据表明实际价格很高,即使是较小的期货合约,也很容易导致买家减少。

令人惊讶的是,尽管原油期货跌至负值,但全球投资者的行为也增加了市场上可能出现的抛售。

上周,石油基金、保险、基金等机构在原油期货市场上疯狂抛售。与此同时,一些美国国内石油企业也在为了规避和分散对冲风险而做空石油期货。原油基金方面,其中包括工行、道达尔、埃克森美孚和英国石油公司。这三个机构都在押注,不仅是沙特和俄罗斯在OPEC+减产协议中的“愿景”,更是美国原油期货市场的“巧合”。

近期,石油基金和保险公司对冲基金纷纷卖出自己认为可能遭遇的市场价格下跌风险。但问题是,如果没有持续的抛售,其投机性风险仍然存在,比如这类风险正处于高位。

美国石油基金与其他实物原油合约的“逆向投资”

正如文章开头所说,“逆向投资”一词是相对比较重要的。

例如,在美国石油基金里,投资者可能持有WTI、布伦特、美油等商品期货合约,当他们持有WTI和美油等期货合约时,由于其短期合约的交易价格比较低,交易所为了保留流动性,就会提高它们的价格,比如工行就有将原油期货平仓的操作。

但这些投资者却没有这样做。他们为了对冲市场风险,不仅将WTI和布伦特的合约平仓,还将WTI期货和布伦特期货的合约买空。

这就是说,石油基金不应该被追捧,也不应该被抛弃。而有些交易者,在不了解期货交易规则的情况下,买入的石油基金,他们不应该对它们过度投机。

油价暴跌的另一个原因是,石油基金经理们正在利用石油期货和现货合约的价格战。今年3月,石油基金经理们试图利用国际油价暴跌期间进行投机获利。

如果是石油基金,他们也在利用石油期货和现货合约的价格战。而且这些石油基金与石油现货交易者的力量对比已经达到了,在未来石油期货和现货合约上的价格都是很便宜的。

从这里我们就可以看出,这些基金的交易并没有规避市场价格波动风险的能力,因为他们通过买卖石油期货和现货合约,控制自己的成本。

这个动机在于,他们总是试图通过期货和现货的价格战,来获得现金。如果他们想在相对较低的价格水平买入石油,他们需要持有现货,或者可能购买股票。