原油期货近十年行情分析

原油期货自2015年以来首次跌破100美元/桶,今年以来跌幅更是高达88%。此次价格暴跌的起因是对全球新冠肺炎疫情蔓延,以及美联储在9月份的货币政策会议中放水降息和宣布降息。

原油期货从100美元/桶跌到负数,无疑是对原油需求下滑的一个重创。不过从国内市场来看,受疫情影响,国内石油和化工行业的开工率大幅下滑,今年7月份国内原油表观消费量甚至低于今年同期水平。

此前,全球原油市场需求下滑与原油价格大跌之间存在一定关联,此前沙特等产油国迫于油价下跌而采取减产保价政策,加剧了国际原油市场供需矛盾,从而形成了原油期货价格持续走低的趋势。

实际上,今年原油期货跌至负数的原因不外乎以下几个方面:

一是OPEC下调原油需求预期。这令全球原油需求量下滑,这也使得原油市场出现了供大于求的局面。而受疫情影响,全球原油需求出现了大幅度的下滑,因此产油国不希望原油市场供需出现较大的变化。

二是美联储7月利率会议宣布降息。此外,美国众议院表决通过了一项4万亿美元的疫情援助计划,从而有效改善了市场对于美国经济的悲观预期,市场对于美联储年内再次降息的预期升温。

三是全球范围内,欧美国家疫情有所好转,也对原油需求产生了一定的提振。

四是全球央行纷纷放水。进入7月份以来,全球主要经济体纷纷采取降息政策,美联储降息25个基点至1.25%,英国央行降息75个基点至1.5%,欧洲央行和日本央行也推出了类似的措施,而且在疫情期间持续推出了量化宽松(QE)。

受此影响,原油市场出现了大幅度的反弹。

但从国内市场来看,虽然原油市场受到疫情影响,但国家依然不断出台政策稳定市场预期,在经济活动趋于正常的情况下,原油价格在6月份出现了明显的上涨。因此,在接下来的一段时间内,原油价格会出现一定的上涨。

但从历史上看,原油市场一直遵循的是熊市格局,而随着“脱欧”公投的影响,这个时候原油市场往往是“一帆风顺”的,在6月底到7月初这段时间,油价都会出现较大幅度的上涨。

上述所说的受疫情影响,全球经济不景气的现状,以及OPEC+组织采取的是宽松的货币政策,以及美国等国家出台的大量货币政策,这让市场有了一丝喘息的空间。

综合来说,无论是原油市场还是OPEC+,都在经历了长达两年的“深度”的减产,从后期来看,原油市场依旧是处于“供大于求”的状态,再加上美联储降息和全球范围内的疫情的扩散,原油市场供大于求的状态会更加明显。

(图:油价日线图)

通过以上这两个因素分析,短期内,原油市场依旧处于“供大于求”的局面,只不过当前的市场行情并不处于一个相对的“舒适的”区间。

目前,美国的原油产量再度刷新历史新高,达到1080万桶/日,美国已经超越沙特阿拉伯,成为世界最大的原油生产国。

对此,业内人士分析认为,当前沙特的原油出口已经高达1200万桶/日,可以说在全球范围内,原油市场的“供给侧”已经开始走向过剩,其产量可以说在美国、加拿大、澳大利亚、沙特阿拉伯和俄罗斯等国占据了相当大的份额。