原油期货汇率分析,发现我国今年原油进口明显减少,12月份我国原油进口总量达到556万吨,环比下滑16.9%,同比下跌9.4%,1-11月我国累计进口原油5875万吨,同比下滑20.2%,11月我国原油进口2360万吨,环比下滑14.3%。随着我国经济增速放缓,原油需求逐渐走低,国家实施成品油价格调控,加上地缘局势动荡,对中国的影响是不容忽视的。

对于后期原油期货价格走势,国际油价受到了以下因素的影响:

一是全球经济增速放缓。在全球经济下行压力加剧的背景下,欧美国家的经济数据普遍不佳,德国等发达国家表现不佳,欧洲央行政策也是偏宽松的,中国12月制造业PMI数据为52.2,创2016年4月以来的新低。而美国12月ISM制造业PMI为51.4,连续第二个月低于荣枯线,创12个月新低。我国进口连续两个月下降,美国12月CPI同比降幅创六年来最大,美联储加速加息,中国12月进出口数据也出现回落。

二是国际原油价格呈现高位震荡的态势。随着2020年全球原油需求的持续下滑,国际油价进一步上涨。根据FGE数据,2020年3月美国原油日均产量354万桶,同比下滑5%,环比下滑5.1%。

三是人民币汇率走弱,进口盈利窗口进一步打开。2020年1月以来,人民币汇率出现明显的贬值。2020年3月以来,央行已经连续5个月进行人民币兑美元汇率中间价报价,对国内“钱荒”的担忧有所抬头,特别是人民币汇率走低,从而给企业经营带来压力。

四是由于利润下降,出口量增长减弱。今年以来,中国出口有所减少,但是出口是个创纪录的行业。国家统计局数据显示,1-11月,中国出口原油3631万吨,同比增长4.2%,连续5个月增长,其中,自美国进口原油589万吨,同比增长3.2%,连续10个月增长,其中自美国进口原油231万吨,同比增长24.2%。

国际原油价格高位运行,国内炼油厂利润收窄,柴油生产有所下降。在需求端,柴油、取暖油的生产利润依然可观,但是在利润萎缩的情况下,企业的开工率出现下滑。从去年四季度开始,国内炼油厂的检修增加,然而今年四季度,我国的柴油产量仍然是维持在较高的水平。据统计,1-11月国内柴油产量为110.7万吨,同比增长2.2%,然而,1-11月柴油产量仅维持90.2万吨的增长,同比增长30.0%,主要是柴油产量大幅增加。

综合来看,国际原油价格高位运行,进口盈利窗口关闭,成品油出口利润继续下滑,因此国内柴油价格上行压力较大,可能会影响柴油出口。虽然四季度国内柴油价格有一定的下行压力,但是,虽然国内柴油价格的走低会对进口柴油产生一定的成本压力,但柴油出口依然存在一定的利润空间,有助于进口企业开工率回升,提升炼厂生产积极性。

周三,美国商业原油库存增加329万桶,其中原油库存增加1190万桶,成品油库存减少60万桶。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,美国截至12月14日当周EIA原油库存增加453.6万桶,预期减少213.2万桶,前值减少423.2万桶。此外,汽油库存减少297.6万桶,预期减少225.8万桶;精炼油库存减少283.6万桶,预期减少350万桶。数据公布后,美油短线走低,盘中最低下探95美元/桶,并在93美元/桶附近震荡。