原油期货价分析:

主要逻辑在于:

其一、2018年一季度的中东局势令供给忧虑,并给油价带来一定支撑;

其二、OPEC减产不及预期,俄罗斯被制裁;

其三、近期原油供应端的不确定性引发油价上涨。

对此,多家投行纷纷预测油价将会大幅上涨。分析师此前就认为,目前OPEC减产已经完成了近三分之一的产能,而且4月份OPEC会议只有一个成员国和俄罗斯代表团参加。

就在3月25日,俄罗斯石油公司、俄油公司和欧佩克秘书长举行会议,沙特等国际产油国代表们的重要代表纷纷参加会议。而俄罗斯减产的部分也是因为市场预期美国即将对伊朗实施制裁。

可以看到,在欧佩克减产不及预期、全球油价暴跌以及地缘政治风险不断加剧的背景下,原油价格开始逐渐攀升。

美油与布油的价差将是影响油价的最重要因素。与此同时,中东地缘政治因素的影响是十分直接的。目前沙特和俄罗斯的关系最为紧密,无论是在股市和汇市上还是在油市上都存在很大的分歧。

首先,美国原油产量持续增长,导致美国原油产量仍较高。自去年年中以来,美国的原油产量已从2017年的160万桶/日上涨到2017年的85万桶/日。今年1月,美国的原油产量同比增加了12万桶/日,至920万桶/日。

而沙特以及俄罗斯已经将产量提高到了1120万桶/日。据统计,在2017年11月和12月,沙特已经将产量提高到1150万桶/日的历史最高水平。

此外,俄罗斯与美国油市的关系也十分紧密。2018年11月,俄罗斯与美国能源署合作建立了华盛顿海事与海上船舶加里夫斯公司(LloydResourceland),就从2019年1月开始,俄罗斯和美国等石油生产国都会开始从海上航行时间表中获得许可证。但这并不意味着俄罗斯和美国将会增加原油产量,实际上,在美国,如果不允许俄油出口石油,这对两国都是不利的。

另外,俄罗斯也可能会在年底减产甚至完全停止原油的开采,并将在年底前将原油产量降至80万桶/日。但这将成为推高油价的另一个因素。因此,随着美国减产的临近,对油价的支撑作用将出现弱化。

由于中东地缘政治的原因,使得油价逐渐下滑。不过,在全球油价不断下滑的情况下,沙特的原油产量却在增加,这使得减产正在逐步落实。

沙特能源部长法力赫表示,沙特阿拉伯希望在10月份达到最大的原油产量。不过,由于沙特国内的炼油厂正在增加,因此沙特可能会取消5月份的原油出口。这一表态意味着沙特已经将产量提高到了850万桶/日。

沙特的能源部长法力赫在这次OPEC会议上表示,沙特将在12月的时候和OPEC和非OPEC产油国组成的OPEC+将进行会议,决定产量政策。

此外,美国与沙特阿拉伯之间的长期关系有所改善,加上美国对伊朗和委内瑞拉的制裁,使得伊朗的原油产量减少了50万桶/日。但美国总统特朗普可能会对沙特采取更多的制裁,这将进一步损害沙特的原油生产。因此,美国政府也可能会采取豁免的选项,在11月30日前终止制裁。

除此之外,美国总统特朗普可能会向沙特发出警告,暗示OPEC和俄罗斯可能会在油市风暴期间举行会谈。