原油期货分析和预测 2021年油价整体表现略微好于2020年的

从宏观经济来看,2020年油价整体表现尚可。全球经济增长预测为-0.4%,较2019年下降0.5个百分点;产油国应对油价下跌和2020年油价上涨的步伐略略落后于其他石油生产国。从全年来看,虽然欧佩克+延长减产时间,但仍有沙特和阿联酋等国家加快实施,弥补欧佩克+产量过剩。2020年供应过剩局面已有所缓解,未来几年供需过剩的形势将有所好转。

从供需面来看,2019年,供应方面,欧佩克的减产执行率为95%,下半年开始,供应端难有大幅的释放。而需求方面,2020年随着新冠疫情逐渐消退,全球经济逐渐复苏,预计会有较大幅度的增长。全球原油需求较2019年增加1000万桶/日,达到9970万桶/日。国际石油需求较2019年增加1300万桶/日。受全球经济疲软、疫情再度爆发的拖累,2020年全球原油需求增速较2019年下滑至10%。

而供应方面,2020年欧佩克的产量,下半年因沙特和阿联酋引领的减产政策,加上沙特以及科威特以及非欧佩克成员的产量增加,欧佩克的减产执行率预计为100%。另外,2020年,除美国以外的其他非欧佩克国家产量增加,预计下半年产量将增加400万桶/日。总体来看,2020年供应端难有大幅的释放。

从需求来看,2020年,全球经济发展态势和疫苗接种速度都比较平稳,石油需求维持平稳。世界各国的人均GDP都有所增长。2020年世界原油需求预计减少2500万桶/日,降至8950万桶/日,同比下降10%,全球原油消费量同比下降4.7%,降至8730万桶/日。其中,除美国以外的其他国家原油需求量均较2019年出现明显下滑,仅有中国的需求同比下降2.1%。

不过,在供给方面,2020年一季度,欧佩克的原油产量保持增长,其中沙特、阿联酋、伊拉克、沙特、科威特等6个国家产量增加明显,预计下半年产量将增加50万桶/日,达到3120万桶/日,同比增长4.6%。其中沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、科威特等6个国家产量增加明显,分别为970万桶/日、1020万桶/日、1000万桶/日、1020万桶/日、1750万桶/日、1750万桶/日、1350万桶/日、1550万桶/日。

与此同时,新兴市场国家经济增长放缓,尤其是美国的增长明显放缓,新兴市场国家经济增速也在放缓。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据,截至6月1日当周,对冲基金和基金经理将WTI原油期货净多头头寸减少59048手,至176622手。

但是,在需求方面,中国经济在二季度继续保持平稳,5月份非制造业PMI进一步升至50.9,预期50.0,前值51.0。中国5月原油进口较上年同期上升7.5%至252亿桶,增长10.7%。中国5月精炼油进口较上年同期上升5.5%至1031亿桶,增长2.9%。

沙特阿美在上半年增加的原油供应,也让市场相信沙特阿美可以用更低的价格买到更便宜的原油。不过,也有专家警告称,沙特阿美的估值过高,在向市场注入更多的天然气、加工厂的利润率和提高原油产量的同时,可能会产生亏损。