原油期货巨亏事件分析

近日,上期能源发布了最新一期的原油期货上市揭牌公告。公开资料显示,2020年12月10日,上期能源宣布正式对原油期货合约实施平仓。2019年12月9日,原油期货SC1809合约正式挂牌交易,作为我国首个国际化的期货合约,原油期货上市无疑将极大丰富我国的金融衍生品体系,有利于原油期货的平稳运行,为我国期货市场对外开放积累新的经验。

上期能源最新发布的公告显示,自2020年12月7日收盘结算时起,对SC1809合约的交易保证金标准调整为11%,涨跌停板幅度调整为8%,交易手续费调整为成交金额的万分之零点二三。

上述相关通知显示,自2020年12月7日起,对SC1809合约的交易保证金标准调整为10%,涨跌停板幅度调整为7%,其中WTI1809合约的交易手续费为成交金额的万分之一,跌停板幅度调整为8%。

公告内容显示,上述修改为上海国际能源交易中心原油期货合约交易手续费调整为成交金额的万分之零点二三,平今仓手续费为成交金额的万分之零点二三。

对于新规发布后,上期能源还对原油期货交易限额调整做出了具体规定,这意味着,对部分投机客户可能会对此品种的交易限额进行调整。对于维持部分多单的交易保证金标准和交易手续费标准,上海国际能源交易中心发布公告称,自2020年12月8日当晚夜盘交易时起,暂停账户原油(SC1809)、低硫燃料油(LU)、低硫燃料油(LU)、原油连续合约的交易开仓交易,当晚恢复夜盘交易。

这已经是一个铁矿石主力连续上市交易的消息了,市场普遍预期该品种会在近月合约上大涨。而业内人士估计,在国内SC原油期货上市前,国际油价不太可能出现单边上涨行情。原因就在于,SC原油是离岸人民币计价的,在交割环节,用以计价的原油相对于WTI原油要贵一些。

我们还发现,在上市品种上,不同合约有不同的交易限额,比如SC1809合约针对10万手多头,该合约的交易限额为2000手,那么在该合约上,需要对SC1809的多头合约进行平仓。同时,其他合约也有不同的交易限额,比如SC1809合约针对2万手空头,该合约的交易限额为1000手。

上述产品虽然也有类似的规定,但在不同合约上都有一些限制,比如在交割月之前,对于临近交割月份的合约,交易限额是不能超过1万元的整数倍。上述人士表示,这样的限制不会对其他合约,但是有一些合约是可以向后延期的。

值得注意的是,这并不意味着该合约的限制已经放松。有业内人士指出,当下最值得关注的是需要观察INE原油期货合约能否顺利交割。

相关业内人士表示,有关数据表明,INE原油期货合约的到期期限自2020年12月8日(下周一)起,当前的交割月,一般都是临近交割月的第一个交易日。

“目前,INE原油期货合约的到期时间从2020年12月7日(下周二)开始,截至2022年1月19日,该合约的未平仓合约为100手,说明这些未平仓合约的存在需要修改的参数。”一位业内人士说,这将意味着INE原油期货合约在临近交割月前,会出现大幅波动。