春季期货(春季期货什么会涨):认为一季度反弹主要受螺纹基本面转好预期推动。从中长期来看,由于房地产周期与基建产业链形成共振,经济整体的景气度没有大的变化。从外部环境看,中美两国经济周期的共振,国内经济增速或于2019年下半年得到修复。从国内经济政策来看,2017年之后我国宏观政策边际向好,虽然受到国际局势动荡的影响,但从基本面上看,经济处于下行通道,在宏观政策稳健发力的背景下,消费将成为中期的主要经济增长点,另外全球贸易量的减少将在短期内对经济产生促进作用,对大宗商品的需求增加。

2016年1月16日国务院常务会议决定,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次金融机构缴存法定存款准备金率的降低,有效缓解了银行体系资金紧张压力,缓解了金融机构经营困难。由于2014年和2015年一季度我国处于一轮去杠杆阶段,导致银行体系存在银行体系资金减少的情况。因此,2014年1月下旬以来,中国金融机构在4个月内首次出现了净回笼,银行体系中的钱被冻结,随着央行呵护资金面的持续,流动性环境逐渐改善。此外,从今年1月到3月,我国金融机构累计净回笼2550亿元。在流动性持续回暖的背景下,上半年居民资金缺口出现了十分明显的缓解,4月银行体系中的钱几乎全部被吸收,居民在4、5月中旬的新增信贷增速也出现了明显改善。

从2018年二季度以来,各行业的具体财务指标和资产负债率增速(以扣除信用债和融创金融负债后的整体规模,实际增速较上一季度明显回升)已经逐渐回归至正常区间。从各行业数据来看,投资、房地产、出口、贸易顺差、房地产、出口等行业最差的阶段已经过去。不过,由于2018年三季度货币政策以稳为主,央行开始降准的力度有所收紧,MLF利率也相应降低,6月shibor跌至1.70%,非对称调整。从宏观经济数据来看,除了银行外,基建等行业也出现了显著的改善。从上市公司债券的规模来看,今年一季度以来,上市公司综合存量增速连续3个季度增加。截至2018年6月末,上市公司债2355只,较上一季度增加2926只,增量资金主要来自于沪深交易所的国债和地方政府债。从市场结构来看,2018年以来,中证500指数期货和期权隐含波动率大幅回落,场内期权隐含波动率也显著回落。从金融期货市场来看,1~4月,期权隐含波动率明显回落。其中,中证500指数期货主力合约期权隐含波动率从去年6月底的-9.85%回落至9.16%,现货价格指数从1月底的16%回落至1月底的3%。期权隐含波动率自6月中旬以来回落至-9.5%,现货价格指数从1月底的9.83%回落至9%,远低于期货主力合约期权隐含波动率的-3.23%。近期期权隐含波动率、现货价格指数和期权隐含波动率均大幅回落。

一季度投资增速回落,从债券市场来看,国债期货、企业债券和企业债券的融资结构以及金融期货的持仓量来看,商品期货、股票指数和商品期货在经历了一轮的上涨之后,二季度出现了回落。5月以来,商品期货市场主要指数都出现了回落,商品指数下跌幅度相对较小。

(二)股指期货波动率回落

(三)国债期货波动率下降

股票指数期货波动率在二季度呈现下降态势。