吴大鹏期货(大有期货吴航飞)期权投资策略持续。2019年上半年的沪深300指数期权合约交易规模增长了40%。本年度公司的股指期权投资策略表现突出,平均盈利18.1%。2020年上半年,市场整体表现突出,权益类资产表现突出,金融衍生品整体领跑市场,股票市场表现较为亮眼,个股表现突出,期权投资策略表现亮眼,公募指数期货期权整体表现突出。

首先,机构资金介入情况良好,主要有三个方面的表现。首先,个股期权整体波动加大,波动率高达50%,最大回撤不到15%,与历史波动率相比,波动率风险较小,因此机构投资者对期权投资的热情高涨,主要有两方面原因。一是在个股期权市场整体低迷的情况下,股价下跌空间有限,个股期权对投资者的吸引力较高,因此机构投资者参与度较高,中小型公司参与较多。二是个股期权风险较大,波动率风险比较低,整体波动率低,但波动率的风险比较低,因此机构投资者都倾向于买入个股。而对于资金青睐的股票型产品,风险相对较低。

其次,为公司提供资本金支持,中航期货、银河期货等交易所均在加大自身资管产品的资金支持。中航期货在2018年发行的首批300ETF期权合约中,中航期货和银河期货在其中,增资认购总计3亿元,募资8亿元。银河期货预计,未来公司将直接参与产业客户开发,获得产业客户的资管服务,完成股票期权、商品期权的资管业务布局。

最后,业务规模稳步增长,总资产规模在此前几年内稳步提升,达到3.03亿元。截至2018年底,中航期货在全国头部券商中总资产和净资产分别为4.56亿元和1.09亿元,较2019年底分别增加10.24亿元和6.04亿元。

对于公司而言,风险管理公司和机构投资者在公司的资管业务中都有非常大的成长空间,风险管理公司主要的盈利来源于经纪业务、资产管理和风险管理子公司等,也有望成为“黑马”。而在业务规模稳步提升的同时,由于公司成长性强,公司资管业务也获得了可观的业绩增长。因此,公司在业绩保持快速增长的同时,资产管理业务的收益率也随之稳步增长。

同时,期货交易、风险管理子公司都能实现规模的快速增长,期货公司也较为稳定,在营收和利润表方面相对较好。

短期市场动荡难改期货行业的稳健发展

(1)短期内,伴随着国内的宏观经济环境、利率、大宗商品价格的波动等因素,对期货行业的长期“平稳发展”态势也有一定的遏制。随着全球货币政策宽松的进程逐步加快,以及国内经济的平稳运行,期货行业的“稳健发展”态势也得到了一定程度的改善。但是从中期来看,由于经济的持续向好,推动行业的资管业务增长仍然会较为稳健。未来行业的资管业务将会进一步发展,期货公司资管业务将会有较好的发展。

(2)长期来看,由于期货资管业务已经成为期货资管行业重要的收入来源,伴随着期货资管业务的持续快速增长,期货资管行业的投资策略也将更加多元化,实现盈利的可能性也会提高,对于期货资管的盈利能力也将有较大的促进作用。因此,中期来看,一方面期货资管业务仍将会继续稳步发展,另一方面,随着期货资管业务的快速发展,期货资管的收益率也将不断提升,盈利能力也会得到进一步的提升。