期货对现货的影响因素

“我们可以通过期货价格发现价格、对冲风险、套期保值等。”南华期货农产品分析师王俊认为,虽然本身现货市场就有其性质,但与期货市场的作用相比,现货市场已经没有价格权威性,更多的是价格形成的“决定性”影响。这从现货价格波动和现货价格波动形成的相关性上直接反映出来。

对现货市场而言,由于本身现货市场便有其合理性,所以本身现货市场就不缺乏权威性,因而本身也就缺少价格权威性。

“此外,本身期货市场就有其本身的微观主体——交割区域、流动性和套期保值机制,以及相关的套期保值者制度等均可通过期货市场进行有效管理,最终实现期货市场价格的变动。”王俊说。

据王俊介绍,我国的期货市场最早起步于美国芝加哥,主要是建立在大宗商品交易所之上,根据现货市场的实际情况,考虑到该市场发展的环境、区域、运作周期及特点等因素,于2008年10月9日上市的玉米期货。目前我国玉米品种主要集中在国内主要的玉米产区,同时还有临储玉米收购政策方面的变化。

据了解,在2009年玉米临储政策放开之前,市场普遍预计2014年国内玉米价格会有上涨,但2014年将面临供应充足、需求疲弱的局面。如果2015年现货市场价格突破2016年高点,则新年度的玉米价格可能面临挑战。

王俊认为,在粮食市场价格波动加剧的情况下,期货市场对现货市场的影响作用将大于现货市场。

在国家保供稳价方面,本年度在粮食政策持续加码、国际粮食贸易救济措施的情况下,玉米期货价格从17年的9800元/吨跌至现在的14000元/吨,跌幅达37%,玉米期货价格的大幅下跌也是现货市场价格下跌的主要原因之一。

展望未来,王俊说,从长远来看,玉米期货价格的走低对现货市场价格的影响将大于期货市场,尤其是未来玉米价格将会有所上涨,因此,未来玉米期货价格的走势可能会在很大程度上决定现货玉米价格的走势。

王俊还说,今年我国的玉米价格总体呈现出较强走势,这种趋势主要受到国内玉米库存水平、库存消费比、国际市场价格、粮价的涨跌影响。

另一方面,粮价下跌对农业生产有一定的积极作用,但从国家和地方的粮食储备和库存形势来看,由于近几年国家储备水平相对较高,再加上国际市场价格变化的较大,因此,国家会选择将国家储备库存玉米和库存的玉米进行轮换出库,调节市场供求关系,保持市场供应充足,保持国内玉米价格平稳,带动市场行情向好。

玉米作为农产品期货品种,一直受到我国的关注。作为全国玉米第一大省,黑龙江省就一直是我国的玉米消费“粮仓”,截至2014年底,黑龙江省玉米种植面积为264万亩,其中有83万亩是玉米的主产区。虽然目前还未全面出台收储公告,但从盘面、成交持仓、现货价格等数据看,玉米期价在“强现实、弱预期”的状态下,在很大程度上会反应出“强现实”的规律,即多空力量对比会出现显著的分化。王俊表示,首先,受玉米价格下跌影响,玉米加工企业开机率处于近年来的低位,截至6月9日,全国玉米淀粉行业开机率为63.33%,较去年同期下降0.52个百分点;制粉企业开机率为51.98%,较去年同期下降0.75个百分点。

其次,玉米贸易商库存较低,企业出货不畅,但是终端市场需求不旺,下游玉米深加工企业和玉米深加工企业库存处于相对低位,采购意愿较强,且受制于原料库存较高,对原料的采购和库存消化能力比较弱,现货市场较为紧俏,下游玉米市场购销两旺,对玉米价格上涨形成一定的支撑。